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“100%胜率!历史PE估值价值投资择时交易”是一本旨在探讨历史PE估值对价值投资和择时交易的影响的金融类书籍。在书中,作者通过研究历史PE估值与股票市场表现的关系,提出了一套投资策略,称为历史PE估值价值投资择时交易法。通过该方法,投资者可以更准确地评估股票的价值,并在合适的时机进行买卖,从而提高投资成功的概率。该书以简明易懂的方式介绍了这一投资策略的原理和操作方法,旨在帮助读者在股票市场中取得更高的投资收益。对于对价值投资和择时交易感兴趣的读者来说,这本书将是一本不可多得的指南。
PE即市盈率相信大家都不陌生,很多机构在预测牛市熊市普遍用到了低市盈率买入,高市盈率卖出。因为1年为252个交易日(美),A股为240个交易日,聚宽样本数量最大为3000,该策略研究我选取近似的交易日数据为2500个,也符合A股5年一波牛市,即约2个牛市的或者说1个朱古拉周期的样本数。
策略中PE建模为每月更新一次,由于历史PE值取log对数后,属于非正态分布,呈现右偏态,所以选取中位数效果好于平均数。原来想对中位数±0.25倍标准差设立【安全交易带】,但是考虑到A股市场股民价值投资较少,涨到一定程度,还会继续追高,而市场价值低估他们仍然不会买入,因此相比其他市场存在一定超卖,所以下轨道设置为0.5倍std可以获得更好的择时效果。
以上为历史PE图(4月15日往前2500个交易日数据样本,对PE进行log取对数后得到的走势图和分布图)
TIP:可以看到,目前上证整体PE离安全带只有10%(取log对数后,目前值(-04-18):2.79551147687,上轨值2.816176)的空间,超过安全带,若发生调整,就是见顶卖出了,除非Q1~Q2上市公司整体发布财报EPS都有所提升降低整体市场PE,不然这波行情几乎就要见顶了!
交易买入和卖出选择MA5上穿或下穿MA10,5日和10日均线在短线交易上效果较好,但是用在大盘择时上显然不可能,加入了【PE安全交易带】之后,在安全带之上卖出,安全带之下买入,而当前PE处在【PE安全交易带】之内时,不进行择时。这样就达到了很不错的效果,100%(当然有点标题党了,嘿嘿)。
本研究只选取了HS300指数进行交易(资金麻烦选择1000万以上,否则资金不够无法买入),仅展示择时效果,其实可以略微调整安全带的下轨0.5倍值,原因其实在低市盈率市场下,进行ROE、CR、PEG等因子买入超低股并持有,往往会获得比HS300指数更好的alpha,这也是为何熊市持有低贝塔的原因。
另外,各位可以通过调节MA的值比如MA1周期更小,MA2周期更大,来获得不一样的效果,具体择时效果可以参考论坛其他帖子,当然了使用EXPMA效果会更好些,这些都可以自己调整测试。对于安全带的大小设定,也可以通过调节std前的倍数来调节宽还是窄,建议不要进行过大或者过小的调整,同时也要考虑到MA的择时效应,比如宽安全带,灵敏MA或者窄安全带,钝化MA。
def MA(self): date = self.date security = self.security #p = get_price(security = security, count = 21, end_date = date, fields=["close"]) #MA1 = p.close[-5:].mean() #MA2 = p.close[0:10].mean() MA1 = EXPMA(security,date,timeperiod = 5)[security] MA2 = EXPMA(security,date,timeperiod = 25)[security] return MA1/MA2if g.NOWPE < g.stdL and g.MA > 1: #调节MA选择值,比如1改为1.01来提高买入择时效果
下图附上同期RSRS择时进行比较。在没有调优的情况下,本策略持股时间更长,而且回测效果明显好于RSRS择时,熊市低市盈率持股配合PEG选股或者戴维斯双杀,可以获得更好的alpha。
本策略效果:
具体的研究代码和策略代码可以在聚宽论坛搜索同名标题。
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