现在许许多多投资者都在研究股神巴菲特，大家都知道巴菲特选择一家好公司的种种原则，更明白巴菲特所谓的价值投资指的是什么。用巴菲特的话来说就是“对于一家好公司的股票，我会持有10年时间甚至更长；而对于一家伟大的公司，我想会是永远”。首先要明白，对于巴菲特这样一个拥有众多保险公司、众多大蓝筹公司以及各种债券的巨大金融帝国而言，现金流永远都是不缺少的。也就是说，巴菲特可以真正做到永远持有那些有投资价值的公司的股票，并且在市场低迷的时候再大举买进自己看中的股票。而这对于世界上大多数投资者而言，这是不可能做到的事。学巴菲特容易，想复制一个巴菲特是不可能的。
是不是巴菲特从来只买不卖股票呢？其实也不是，巴菲特也曾经卖出几只自己事后认为判断失误的公司股票，而不是像大多数投资者那样因为大市不好卖出那些具有极高投资价值的股票。无论指数怎么波动，一家公司的股票价格最终还是会体现这家公司真正的投资价值，价值并不会因为这个市场如何变化而消失。所以，在市场大幅波动、尤其是在你忍受不了股票大幅下跌所带来的损失之际，你问过自己为什么要卖出这只股票的几个问题吗？这些问题在笔者看来，就是我们卖出股票的前提条件。
第一、这家公司的基本面是否真的发生了巨大的变化？一家公司的基本面发生了变化，有很多方面的因素，可能是因为经济下滑带来的，可能是管理层的失误带来的，也可能是行业性的竞争带来的风险。如果是由于整个经济下滑带来的暂时性风险，那就要多多关注这家公司是否有能力度过这个难关。如果是管理层的失误带来的，就要多多关注是否有新的管理层接手，新的管理层是否有能力重整公司。而如果是整个行业性非理性竞争带来的风险，比如十多年前的彩电大战，就会导致整个电器行业至少进入了10年的冬眠期。
第二、这家公司的股票价格是否真的被市场严重高估？这样的例子可以说是数不胜数，就是像微软、可口可乐、惠普、IBM这样的国际性大公司也概莫能外。当一家公司的收益保持着年均20%的增长，而股价确实在短短两年的时候里上涨了三倍以上，这就可以定为是高估。即使这样的增长速度还能保持10年，接下来的时间里其股价的表现一定很难再体现其高增长性。证券市场永远在重复着高估到低估、又从低估到高估的故事。
第三、是否出现了更值得投资的公司？这就涉及到换股的问题，在你确实认为新的目标股票可以有高出原有股票更好的成长性的时候，就可以进行换股。但换股会出现更多的不可预测性，因为相对于新的公司，你的了解程度肯定不如原来那家公司。所以，在没有十分把握的情况下，换股其实是一种十分冒险的举动。
