近些年来全球轨交行业企业的并购金额呈上升趋势,并购数量下降,并购均价越来越高。我们在之前的文章中分析了中车的七次海外并购,本次将带来最近的两宗并购案例。
一、阿尔斯通约以62亿欧元收购庞巴迪轨道交通业务
2020年2月17日-阿尔斯通宣布,已经与庞巴迪公司和加拿大魁北克储蓄投资集团CDPQ签署了一份谅解备忘录,以收购庞巴迪旗下运输集团。交易完成后,阿尔斯通在手未完成订单约750亿欧元,收入约155亿欧元。收购庞巴迪运输集团100%股份的价格将在58亿至62亿欧元之间,将通过现金和阿尔斯通新股的混合方式支付。CDPQ将再投资约20亿欧元,相当于出售其在庞巴迪运输公司股份中获得的现金收益的100%,并进一步向阿尔斯通投资7亿欧元,这表明了其对合并的战略合理性和价值创造潜力的充满信心。
据分析,阿尔斯通和庞巴迪的市场环境非常乐观,2015-2025年期间客运量预计每年增长3%至5%,而全球铁路OEM市场预计在2021-2023年期间实现+3.0%的复合年增长率。这一动态是由城镇化趋势和交通减排的强力推动。在欧洲,欧盟)在二氧化碳减排方面制定了非常雄心勃勃的目标,几个国家也宣布了对铁路的大规模投资。
阿尔斯通是铁路设备制造商领域的佼佼者,截至2019年3月31日,该公司在手订单高达400亿欧元,年销售额达81亿欧元。在2016-2019年期间,阿尔斯通实现了强劲的销售发展,年均增长5.5%,超过了市场,并显着提高了盈利能力(调整后的息税前利润率高达7.5%)。
庞巴迪运输集团是全球铁路运输领域的一个标杆企业,截至2019年12月,未完成订单有320亿欧元和74亿欧元的销售额。庞巴迪运输凭借其在市场上的领导地位和强大的专业知识,为所有细分市场提供了广泛的产品谱系,并在最佳成本国家和高技术国家之间保持了良好的产业布局平衡。
对阿尔斯通来说,收购庞巴迪运输集团是一个非常难得的机会,来得正是时候。过去4年,阿尔斯通在运营和财务方面的实力得到了显着增强,加快了其战略路线图的推进步伐,并为阿尔斯通的市场和工业平台提供了补充。
值得注意的是,庞巴迪运输将为阿尔斯通带来:
①借助庞巴迪在德国,英国,北美的成功积累及其在中国的独特影响力,互补的地域影响力扩大了阿尔斯通在主要增长市场中的商业覆盖能力。
②阿尔斯通轨道交通车辆产品谱系将额外扩展,在所有铁路领域中建立了更全面的产品组合,以更好地满足客户对新型交通解决方案的需求,特别是在诸如单轨,胶轮路轨系统APM之类可替代的值得注意的细分市场上,并通过开发针对价值客户的本地特定解决方案获得强大的专业认可。
③阿尔斯通服务业务的重要资产包括:拥有全球最大的已交付列车保有量,在高价值领域拥有广泛的维修设施网络,并通过加强市场覆盖和提供服务而开辟新的机遇。
④在轨道交通信号方面新地域的互补性和战略性,使阿尔斯通能够加快其解决方案的推出,利用新的市场准入和高素质员工,巩固阿尔斯通在战略部门的能力。
⑤完整的创新产品组合以及大量的工程和研发资源,以引领智能和绿色出行创新。
⑥成本最佳的产业布局,包括东欧,墨西哥和中国,以及成熟市场中的互补布局,例如德国和英国。
二、中国长城拟近亿元收购轨道交通研究院
2019年12月1日晚间,中国长城披露资产收购公告,公司下属全资公司北京圣非凡电子系统技术开发有限公司(以下简称“圣非凡”)拟收购中国电子信息产业集团有限公司第六研究所(以下简称“电子六所”)所持郑州轨道交通信息技术研究院(以下简称“轨道交通研究院”)100%股权。
根据评估,截至今年上半年末轨道交通研究院全部权益价值9800.96万元,双方确定标的100%股权转让价格为9800.96万元。如收购顺利完成,轨道交通研究院将成为公司下属全资企业。
由于此次交易对手方电子六所及上市公司的控股股东及实控人均为中国电子信息产业集团有限公司(以下简称“中国电子”),本次交易故构成关联交易。
据了解,轨道交通研究院成立于2017年12月,既是负责轨道交通综合管理技术、自主可控工业控制器技术、大数据与信息安全技术、智能装备与机器人技术、集成电路设计技术服务五个公共技术研发服务平台的建设与运行管理的科研单位,同时又是引进新兴产业技术和项目落地郑州的孵化单位。
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